安倍经济学拯救日本?
Deflation是与通货膨胀相对的概念,即物价水平降低,货币购买力会增强。经济学家一般认为,通缩带来企业和居民长期信心不足,易使经济陷入螺旋式衰退和通缩。
不过有例外,道格拉斯·诺斯发现,美国在除内战以外的19世纪几乎都在通缩,不过这是由技术进步引起的,经济没有衰退,而是大幅增长。
日本的政府债务攀升到惊人的GDP的240%,轻松击败包括欧猪国在内的所有发达国家。
当然,其债务主要是内债,由于政府的负债同时也是为本国居民持有的资产,其危险程度并没有南欧国家那么大。
事实上,日本的10年期国债收益率只有令人羡慕的0.63%(2013.3.13)。
···竟然长期大幅低于德国和美国,领先于其他发达国家。
通货紧缩的泥潭,日本一陷就是长达15年,而且物价的低迷仍在继续。 疲弱的经济增长再加上通缩,使得日本今天的名义GDP还不如1992年高。
安倍晋三,二进宫的首相,声称他有药方···
另外,政府开展经济刺激——能搞多大规模,就搞多大规模。
他说,这可以迅速刺激经济增长,而且带来又一轮的投资和消费增长。这一来,通缩的泥潭就可以走出了,另外,巨额的债务也就随着GDP的增长被摊薄。
概括来说,这就是人们称为“安倍经济学”Abenomics的思路。
这个词汇的灵感来源于Reaganomics。
罗纳德•里根的经济顾问、“拉弗曲线”发明者Arthur Laffer总结了里根经济学的“四根台柱”:控制失控的政府支出增长,削减联邦所得税和资本利得税以鼓励投资和消费,减少管制以增强经济活力,以及通过保守的货币政策来控制通胀。
很显然,带领美国经济走出“滞涨”陷阱的里根经济学,与今天的安倍经济学恰好目标相反。
安倍经济学在日本民众那儿颇为热销,去年12月,他们在大选中给予自民党(The Liberal Democratic Party of Japan)及其盟友以众议院的超级多数席位(超过2/3)。
作为6年来的第7任首相,他雄心勃勃地提出额外增加10万亿日元的预算(约1012亿美元),并给日本央行持续施加着压力。
最新的2013-14财年预算为92.6万亿日元(合1.02万亿美元),高达46.3%的支出要靠发债。
政府称,基建投资、医疗和教育等方面的支出将扩散到日本的各个地区,刺激计划可以增加2%的增长。
现在挑战是让通胀目标“落到实处”,而不仅是表现在金融市场上。
近来,日元持续贬值,日本股市也在经历着7年来的最好时光。
通缩预期,让日本的家庭和企业20年来一直在囤积现金,而不敢扩大消费和投资。
不少人认为,通缩带来的信心的缺乏,正是日本经济的症结所在。
但有些人认为,“缺乏信心-通货紧缩”这一恶性循环的真正动力,在于人口结构的变化。——1995年来,日本劳动年龄人口几乎每年都在持续减少,至今已累积降低了8%,至不足7900万。
由于劳动年龄人口是消费的主力军,整个国家的内需就一直趋于衰减。
对于企业来说,销售无法提升,而且在可预见的将来也无法提升,为避免亏损,他们就必须削减成本——这就是最近20年内日本的企业一直在做的。
考虑到海外的新兴市场一直在成长,日本国内的需求确实太过低迷。
那么不搞紧缩,通过涨价来弥补需求的下降怎么样?企业当然不敢这么做,在一个整体萎缩的市场用涨价来进一步放弃市场份额无异于自杀。
企业削减成本,意味着员工的收入和购买力下降,这一直在拖低物价水平。
而政府的应对并不成功,比如说,2008年3月,时任首相福田康夫罕见地要求行业领袖们在日本传统的春季劳工谈判中给工人们增加工资,以刺激消费。
彼时,全球金融危机尚未爆发,而日本的企业利润连续6年都有增长,然而日本主要的商会都不愿大幅涨薪。 当年员工薪水水平上涨为2%,基本都是按照早先确定的规则,比如来自资历和工龄。
与欧美国家不同,日本有独特的“终身雇佣式”企业文化,再加上员工的收入较大部分是浮动的奖金形式,这使得劳动力成本的弹性较大。 显然,比起法、意、西等国低弹性的劳动力市场,这种模式的好处是可以避免大规模失业。
今天的财政部长,曾经的日本首相麻生太郎,也在2008年10月提出了类似的呼吁,希望企业加薪,以便帮助家庭克服雷曼兄弟破产等带来的经济衰退。与上次一样,无果。
2013年春天,安倍首相再次提出呼吁,一些企业基于安倍上台的经济刺激预期进行了加薪。 但也有企业表示,它们并没有足够的空间提升工资,因为长期的通缩,加上日元仍然坚挺,它们的利润预期并不乐观。
打破这个循环并不容易。政府表示,愿意为涨薪和扩大生产的企业提供税收优惠
但很多经济学家认为,更重要的是对日本的劳动力结构进行根本性的改革(注意与“劳动力市场改革”不是一回事),比如鼓励更多家庭妇女在生孩子后回到工作岗位上来; 比如允许外来移民进入等,以便从根本上改变日本企业对人口数量、经济增长和通货紧缩的预期。
安倍经济学,能带来“安倍景气”吗?
Photos by Reuters, Getty Images, Bloomberg, AFP, EPA, AP
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