2014年12月15日，俄罗斯卢布兑美元汇率跌幅超13%，创下自1999年以来最高纪录。俄央行16日凌晨紧急加息650个基点，将基准利率由之前的10.5%上调至17%，这是自1998年债务违约以来最大幅度加息。有分析人士指出，俄罗斯可能重演1998年的金融危机。

目前来看，加息并没有起到太大的作用，12月16日卢布汇率继续下跌，兑美元汇率一度跌破80卢布关口，之后收复了一些跌幅。 目前卢布兑美元汇率在68卢布左右，仍较周二交易开始时下跌4%。

下图中，浅粉线为俄罗斯利率，深红线为卢布汇率。

那些为卢布汇率下跌寻找解释的人，只需看看油价就好了。
全球油价基准——伦敦洲际交易所(ICE)1月交货的布伦特原油价格周二跌破每桶60美元，降至5年半低位，是6个月前每桶115美元的近一半。油气占俄罗斯出口约四分之三左右，占俄罗斯政府预算收入的一半以上。除非油价迅速反弹（但目前没有这种迹象），否则油价将继续对卢布构成压力。

俄罗斯通胀率11月触及9.1%。但随着卢布大幅贬值提升进口价格，经济学家担心，物价涨幅可能会在2015年初升至两位数。 这将压缩消费者收入，令消费承压。这还会让俄罗斯央行的日子更加难过：俄罗斯央行的中期通胀目标为4%，但除非汇率走稳，否则这一目标将不可能实现。

在卢布持续贬值以及乌克兰危机导致西方对俄经济制裁的影响下，俄罗斯经济今年一直陷于停滞。但如果油价保持在目前的水平，明年即便是零增长也很难实现。在本周的一份声明中，俄罗斯央行表示，预计明后两年，俄罗斯经济将分别收缩约4.5%和0.9%。 俄罗斯央行预测，该国经济将在2017年强劲复苏，增速将达到约5.6%。

在今年很长时间内，俄罗斯央行一直在试图挽救卢布，今年初时该国外汇储备为4990亿美元，到11月底时降至4190亿美元，现在更跌至4000亿美元左右。今年11月，俄罗斯央行行长埃尔薇拉•纳比乌里娜(Elvira Nabiullina)选择让卢布完全自由浮动，同时保留为防范危机出手干预的权利。俄罗斯央行此后再度出手干预，但规模不大，它更倾向于用利率作为防守工具。周一夜间的加息未能阻止卢布贬值，这可能会让俄罗斯考虑不那么传统的回应措施。一些经济学家已在讨论将资本管制作为政策选择的可能性。

俄罗斯央行已宣布采取措施支持银行业，包括注入流动性、放松资本金要求以及重大资本重组的前景，此前焦虑的俄罗斯公民纷纷在银行分行排队，将自己的卢布换成美元和欧元。俄罗斯央行的救助方案将允许俄罗斯各银行在计算资本充足率时，基本上忽略近期市场动荡。这些银行将停止按市场价格对证券投资组合进行计价，避免减记向受西方制裁影响的公司发放的贷款，并延迟对不良贷款作出拨备。这些举措能否会起到预期的效果，我们拭目以待。